38CrMoAl钢管市场对供给侧改革寄予厚望

     近期股票市场上钢铁、煤炭等产能过剩板块显著反弹，亦反映了这一预期。不过，从实际行动来看，去年底凌钢、包钢均获得政府补贴，过剩产能获得喘息之机，从政府表态来看，虽一再强调供给侧改革、去产能的重要性，但表述方面仍强调“要尽可能多兼并重组、少破产清算”。企业的生死，政府不能大包大揽，但对社会托底政策则不能撒手不管。”考 虑到社会托底政策仍有待完善，且在经济下行过程中政府财力不佳均将影响供给侧改革的进展，从主客观角度来看，短期产能快速出清将显著放大对就业、经济增长 乃至社会稳定的负面影响。同时，在当前低价格、低库存、企业生死存亡之际，钢铁企业自身韧性更强，价格阶段性反弹更将削弱企业去产能的意愿。总体来看，笔 者认为，去产能过程漫长而曲折。短期现货量价趋弱，同时，期货技术形态走弱，价格或转为震荡下行；中 期来看，市场不少机构看好春节后的开工旺季叠加钢厂去产能造成的供给阶段性减少。不过，去年12月份至今的这波反弹已部分透支后期需求，且节后钢厂开工率 亦将有所上升，需求季节性改善的幅度可能相对有限，届时，仍需比较供需双方的回升速度；同时，某种程度上节后反弹的幅度取决于节前钢价下行的幅度，节前跌 得越多，节后上涨概率越大。整体来看，节后反弹不宜过度乐观，若反弹可继续关注反弹乏力后的做空机会；从更长期来看，只要黑色产业链产能未出清，下跌仍不 言底。