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市场利率增大 经济持续下行

作者:无锡江天 来源: 日期:2014-12-25 11:02:29
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  按照媒体报道,央行已通过短期流动性调节工具(SLO)向部分银行提供了短期资金,同时,对到期的中期借贷便利(MLF)进行了续做。这也意味着,对市场流动性的释放,仍然采取的是公开市场操作方式,而不是降准。

   公开市场操作是很难缓解市场的资金紧张情绪的。就算公开市场操作释放的市场流动性比降准多,对市场紧张情绪的化解也远比不上降准。也就是说,降准或许是目前缓解市场紧张情绪最有效的手段。而可能制约央行降准的因素则是,如果现在降准,将有可能对明年的货币政策产生不利影响。尤其是一季度的货币政策如何运用,目前还是一个未知数。因为,如果经济继续下行,就不可避免地需要在货币政策上做些调整,放松一下现行的货币政策。至少,应当再次出台降息政策以及降准政策。那么,现在就出台降准政策,就有可能影响到明年一季度货币政策的把控,使一季度的货币政策很难运用。

  只要年末最后这十多天时间不出现严重的资金紧张矛盾,只要不出现严重的“钱荒”,央行都会采取公开市场操作方式,并把规模扩大、范围扩大,以缓解市场资金紧张的矛盾。因为,打新冻结的资金毕竟时间有限,人民币贬值也只可能是短期的。只要这些因素消失了,整个市场的资金紧张矛盾还是会有所缓解的。

   可能会成为产生“钱荒”的一个十分重要的方面。从总体上讲,今年春节的资金紧张状况只会比往年严重,那么,央行如何对待,就成了一个需要认真研究和把控的问题。而1月份在地方政府要求“开门红”的大背景下,如何不因为资金问题而“红”不了,也是央行需要考虑的问题。也正是基于这样的背景,笔者认为,央行极有可能在1月中下旬“突然”再次降息及降低存款准备金率,给市场一个非常有力的提振,给企业和投资者一个非常有效的信心拉动。因为,即便不能在一季度走出经济低迷,也不能再让一季度经济继续下行。而且,今年四季度批复了万亿以上的基础设施项目,总不能光打雷、不下雨吧?总不能不对经济刺激产生任何作用与影响吧?而央行的支持,则是这些基础设施项目能否更快见效最主要的方面。

 

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