新降息周期可能将开启

今年初以来，全球大宗商品价格全面下滑，中国铁合金市场的总体供需矛盾继续加大。由于实体经济资金困难的问题较明显，铁合金行业内的信用度也降至冰点。

进入第四季度以来，全球经济形势仍不乐观，欧洲经济面临再度衰退的风险。目前，由于生产企业能够获得的资金成本与基准利率相差较大，铁合金企业几乎拿不到银行的直接贷款。

有业内人士认为，要达到货币政策落到实业生产的预期，单靠一次降息是无法实现的。因此，本次降息或许是新降息周期的开始。

需求端尚未发生改变

首先，那些政策意见的落地需要一个过程。其次，诸多工程项目的动工建设需要大量资金，不可能出现立竿见影的效果。时下，已处价格巅峰的房地产市场转弱的局面难以更改。高铁、造船、核电等项目的建设周期较长，对建筑钢材等碳钢需求的维稳力度有限，对不锈钢等特钢需求的拉动时间也较长。

今年1月～10月份，我国钢材出口量增长42.2%，达到7389万吨。有业内人士预测，2015年我国钢材出口可能会面临更多挑战。铁合金作为钢铁生产的原料，钢铁需求既然难以出现戏剧性上涨，铁合金需求也太不可能乐观增长。

供应面尚难大幅改变

自2011年以来，中国的钢铁产业已经呈现出碳钢与特钢增长分化的态势。有分析认为，2020年前后，中国钢铁产业将正式迈入“废钢时代”。目前的市场趋势已经表明，硅锰、硅铁等碳钢系铁合金的供应过剩局面已经十分明显，铬铁、镍铁等特钢系铁合金的供需增速正在出现异化。

碳钢系方面，全球锰矿产量继续维持高增长，销售压力继续增大。日前，南非拉哈里联合锰矿公司（UMK）已经打破矿山联动格局而率先下调12月份装船的南非半碳酸锰矿价格0.1美元/干吨。国内市场的硅锰价格也大幅下降；硅铁价格自5月开始缓慢上涨200元/吨左右后，立即掉头向下，宁夏等地部分硅铁厂家再度萌生停产念头。

特钢系方面，全球铬矿开采量继续降低，2014年中国铬矿进口量降低也超出预期。1月～10月份，中国共进口铬矿815万吨，比2013年同期大幅度减少256万吨；10月份，进口量仅为66.68万吨。港口铬矿库存长期保持在2007年以来的历史低位。与此同时，今年前10个月，中国铬铁产量比2013年同期增长19%。