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钢企复产抉择 向左向右进退维谷——38CrMoAl合金管
作者：无锡江天 来源： 日期：2016/4/25 10:08:52
在交出2015年度最差成绩单后，钢铁行业终于迎来“提价”时刻。今年1月以来，各类钢材价格连续走强，在去年12月还全面报亏的螺纹钢等产品如今每吨可盈利400~600元。对应钢价上涨的是，已公布一季度业绩快报的上市钢企中，鞍钢股份、华菱钢铁等续亏，但亏损幅度环比下降明显。
鞍钢股份去年巨亏40.3亿元，一季度预计亏损6.15亿元；华菱钢铁去年第四季度亏损18.63亿元，一季度预计亏损7.5亿元至8.5亿元。柳钢股份则逆市盈利8000多万元，三钢闽光、永钢特兴、沙钢股份等公告一季度业绩增长。与之相对应的，上市钢企的股价也在底部频频异动。
据38CrMoAl合金管检测员检测的数据显示，47家上市钢企中，22家每股收益为负值。在2015年年报中，重庆钢铁、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份等动辄40亿、50亿的亏损，屡屡成为市场震撼弹。因此，钢铁企业年报披露的过程，就是钢铁板块被“唱空”的过程。
钢铁企业亏损的日子不仅仅是2015年。有数据显示，自2011年以来，钢铁行业整体行情低迷，到2015年综合钢价下跌超过800元，其中中厚板、冷轧品种跌幅均在千元以上，跌幅为28.2%，创出1997年以来的历史最低点。去年12月的时候，钢厂每生产1吨钢亏损200~300元。去年我国粗钢生产总量为8.06亿吨，同比下降2%，为34年来我国粗钢产量首次负增长。
正是在这样的背景下，2015年的钢铁企业日子更加难熬。无锡锡兴特钢与杭钢半山生产基地关停，八一钢铁子公司阶段性停产，唐山松汀钢厂停产等等。
当“去产能”、“亏损”等因素让钢铁行业看上去一片暗淡的时候，2016年开年以来的钢铁价格大涨，却让行业性亏损迅速变为行业性盈利。
今年1~3月，吨钢价格涨了400~600元，比去年12月的价格低点涨幅超过55%。以螺纹钢为例，去年12月时的价位为1618元/吨，至3月其价格水平已经累计上涨40%；至4月21日，螺纹钢期货涨至2755元/吨，涨了70%以上。毛利从去年底的亏损变为3月份的盈利400多元/吨，再到如今的近600元/吨。”
钢价和毛利大涨，企业的运营状况也出现大改观。据38CrMoAl合金管检测员了解，截至3月底，有超过60%的被监测企业实现了盈利——这一数字远远好于去年12月的情况。据记者查证，有数据显示称，到4月中旬，有80%的钢铁企业已经实现盈利。
分析师介绍说：盈利见好，高炉复产增多，钢厂的产能利用率在70%-80%。3月粗钢产量7065万吨，创单月粗钢产量历史新高；日均粗钢产量228万吨，接近历史最高水平。
记者根据机构统计发现，在公布一季度业绩预告的钢铁企业中，永兴特钢销售毛利率为12.94%，比去年增加3个百分点；大冶特钢销售毛利率为11.49%，比去年增加0.27个百分点；久立特材销售毛利率为20.17%，比去年增加0.39个百分点。以上这些公司的流动资产在增加、存货在降低，它们的速动比率比去年提升0.05~2.83之间，都达到了1及以上。
对应钢价上涨以及后市的不确定性，钢铁企业增产或复产都成了一道必须考虑的选择题。
柳钢股份一季度的铁、钢、钢材产量同比均有所增长，钢材同比增加10.88%。不过，正如前文所述，规模型钢企只要稍微提高产能利用率即可迅速推高各类钢铁产品总产量，因此规模型钢企全面提高产能利用率的意愿并不强。据了解，4月以来163家钢厂高炉产能利用率环比增长0.44%。
据38CrMoAl合金管调查员调查，比起上市公司，非上市的钢铁企业尤其是曾停产的钢铁企业更愿意尽早复产，这包括山西海鑫和唐山松汀。运城市委书记王宇燕等在4月5日到山西建龙调研“点火复产”工作进展情况。该报道披露，当时山西建龙正在进行复产检修工作。
而在此之前的去年12月，建龙集团曾预计山西建龙在2016年2月启动建材产品生产线，2016年底启动板材生产线。
山西建龙的复产或许已经推迟。记者从一位市场研究人士处获悉，山西建龙将在5月实现复产。
与山西海鑫同时间复产的还有唐山松汀钢厂。松汀钢厂始建于1969年，2001年由国企变为民营企业，是河北大型钢铁企业之一。松汀钢厂具备年产铁500万吨，钢500万吨、材200万吨的生产能力。接近松汀钢厂的人士称，该钢厂原计划2月底复产，但后来推迟到5月。目前已经召集工人复岗，不过，对于其5月能否复产目前还不得而知。
据38CrMoAl合金管检测员了解，铁矿石占钢材生产成本的约50%，若价格涨幅过快势必侵蚀钢企利润。王蓓向记者表示，这一波铁矿石涨价对钢材生产成本影响在每吨100-200元之间，“在钢企的承受范围以内。”实际上，因为连续几年处于供过于求的局面，铁矿石价格上涨的动力并不充足。
与铁矿石类似，产能过剩的焦煤和煤炭等产品价格也经过了几次提价，近期累计上涨约50元/吨。未来焦煤企业能否提价其实并不在自己，而是钢价能否维持现状。
除市场需求端外，到4月中旬，包括螺纹钢、热轧等品种社会总库存约996.29万吨，环比下降55.34万吨，与去年同期相比下降高达30%，库存水平处于历史低位。
综合各种因素，此次钢价已经连续上涨了100多天，是最近几年钢价连续上涨持续时间最长的一次，“继续上涨的可能性不大”。她预判钢企的好日子还没有真正到来。
以武钢股份为例，其资产负债率在70%左右的偏高位置，而以上提及的要复产的两家钢企资产负债率更是一度高达180%甚至300%以上。根据新规，后两者很难拿到银行贷款，面临的只有被淘汰。
据38CrMoAl合金管调查员了解，连年亏损的*ST八钢正在筹划重大资产重组，或将出售公司旗下全部钢铁业务资产，以置入宝钢工业气体资产。在置入新资产后，八钢将主营非钢业务，同时摘掉*ST的帽子。像八钢这样准备从生产钢铁转为主营非钢的企业，预计会持续增多。比如，杭钢股份拟进行重大资产置换，置出亏损较为严重的钢铁类资产，置入紫光环保、再生资源等优质资产，同时募集资金用于投资电商平台。
钢铁行业龙头也在转型。宝钢股份的电商平台与国内最大钢铁集团河北钢铁签署协议，将从电商、物流、金融和资本层面展开合作，打造全国具有规模优势的钢铁电商联盟。
除了上市公司，前文提到的山西建龙集团以钢铁为主业，但已经涉足高端装备制造业、环保产业、动力电池等新行业。
无论是被动转型还是主动转型，钢铁企业没有不转型的余地。业内人士预计，未来钢铁市场的格局将是大型企业占据市场的绝对份额，专业生产特种钢的企业拥有一席之地，低端企业90%将被淘汰。
同时有机构研报指出，钢铁行业去产能的各项政策正逐步落地，去产能1.5亿吨的目标必能实现，这对短期内钢价上涨形成了支撑。“对于钢铁企业，有转型预期的、业绩明确或有土地资源的，都是我们关注的标的。
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