货币政策坚持稳健基调 公开市场操作节奏平稳——38CrMoAl无缝管

   据38CrMoAl无缝管检测员指出，根据央行2月18日发布公告表示，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，18日不开展逆回购操作。至此，除2月13日在香港发行了200亿元人民币央行票据外，这是央行节后以来连续数日暂停逆回购。

   江山控股研究院联席院长、首席经济学家李建军在接受记者采访时表示，目前，市场和银行体系流动性比较充裕，通过暂停公开市场操作可平衡市场供需变化。年前央行通过降准、定向中期借贷便利(TMLF)和逆回购等操作向市场提供了充足的流动性，平稳度过了春节假期，春节后，各期限同业拆借利率均低于年前。目前，通过暂停公开市场操作，回收部分超额流动性，可确保市场平稳运行。

   据38CrMoAl无缝管检测员指出，东方金诚首席宏观分析师王青日前表示，受春节后大量资金回流银行体系影响，近期DR007(存款类机构7天期质押式回购利率)加权均价持续运行于政策指导利率(央行7天逆回购利率)下方，表明当前市场流动性处于充裕状态。这是央行节后连续实施资金净回笼的直接原因。

   “最新公布的1月份金融统计数据显示，无论从社会融资总规模还是M2增速来看，目前市场流动性都比较充足。因此，当前货币政策的核心在于：一是对杠杆的稳定和结构调整，未来，要在控制总杠杆率的同时进一步解决民营、小微企业和高技术企业的杠杆率不足问题；二是利率传导问题，目前央行政策利率影响对货币市场和债券市场比较理想，但是，对借贷利率影响不足，因此，进一步推进利率并轨是大趋势；三是要进一步提升政策合力，也就是进一步发挥货币政策、财政政策和产业政策几者的合力。”李建军认为。

   据38CrMoAl无缝管检测员表示，央行日前公布的数据显示，2019年1月末，M2增速8.4%，比去年年末提升了0.3个百分点；2019年1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元；当月人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元。总的看，当前银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模合理增长，市场利率运行平稳。

   在央行举行的1月份金融统计数据解读吹风会上，央行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘表示，在2018年多次出台政策释放流动性的基础上，今年1月份再次降准释放流动性1.5万亿元，开展TMLF操作，完成2018年度普惠金融定向降准考核。这些措施都有利于保持流动性合理充裕。

   据38CrMoAl无缝管检测员指出，从1月份数据看，前期政策效应正在逐步显现。阮健弘表示，商业银行对企业商业信用的支持力度加大。主要体现在两个方面，一方面，票据融资显著增加5160亿元，比上年同期多增4813亿元，这部分已经在当月人民币贷款中体现；另一方面，未贴现的银行承兑汇票大幅增加3786亿元，比上年同期多增2349亿元。

   王青预计，遵循“总量合理，不搞大水漫灌”的原则，央行将通过稳定货币市场短端利率，控制流动性总量处于适度水平，防范金融加杠杆卷土重来。预期在DR007回归政策指导利率附近运行之前，央行或将持续开展净回笼操作，包括暂停逆回购等。

   从货币政策流动性供给操作看，节奏较为平稳，并且与激励机制相结合，2019年1月份降准考虑置换中期借贷便利后净释放长期资金约3000亿元，且分两次实施，既考虑了与春节前现金投放形成对冲，避免造成流动性淤积，也考虑了缴税、年初信贷增长、地方债提前发行等流动性需求因素。”孙国峰称。

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